快讯
国泰君安(香港) Guotai Junan (HK)
2003 年 5 月 21 日
刘 瑀 Liu Yu (86755)82485666-3207 liuyv@ms.gtjas.com
行业快报:中国汽车工业 1-4 月份运行态势超出预期
汽车行业数据 根据国家统计局数据, 2003年第一季度汽车总产量突破百万辆大关, 达到汽车生产完成101.97万辆, 同比增长54.71%;销售完成97.48万辆,同比增长51.71%.其中3月份当月产量完成41.14万辆,同 比增长42.97%;销售完成39.01万辆,同比增长33.22%. 轿车类在全行业增长最快,一季度轿车生产完成 39.8 万辆,同比增长 1.27 倍;销售完成 38.34 万 辆,同比增长 1 倍;其中 3 月份生产完成 15.72 万辆,创历史最高纪录.4 月份轿车产量进一步增 长,产量较上年同期跃升 84%,月产量达 166,900 辆,比 3 月份环比增长 6.17%. 我们认为 1 季度的同比增长数据非常高,必须考虑到中国 2002 年加入 WTO,当时贸易商对于部分 库存进口轿车大幅度降价,从而一度引起恐慌,大大压抑了 2002 年 1 季度的轿车消费.后来随着 进口配额的紧张,2002 年轿车消费呈现先低后高的态势. 我们认为更有意义的是关注 4 月份后的环比增长数据,4 月份后中国 SARS 蔓延,但是轿车工业不 仅没有受到 SARS 的不利影响,相反作为公共交通工具的替代品,轿车的销量在部分地区如北京等 反而有大幅增长.上述数据显示,4 月份对 3 月份轿车的环比增长达到 6.17%. 正如我们在 2003 年投资策略中所阐述的那样,中国正在进入轿车消费社会,整个社会蕴藏了巨大 的需求,而中国轿车厂商也会产生分化,分化后的优胜者将利用合资的生产方式是在中国本土化生 产的轿车具有和国际差距较小或接近的成本水平. 在港上市的两大轿车公司数据 从公司来看,骏威轿车(0203)的产量增长强劲,4 月份产量 11400 辆,接近 1 季度水平. 中华轿车的客车销量非常振奋,1-4 月份为 24000 辆,1-3 月份为 17000 辆,如果按照这个进度,其 客车的 2003 年销售将创历史新高.中华轿车的销售数据在计划之中,但是略缺乏令人兴奋之色彩, 1-4 月份共销售中华轿车约 10500 辆,其中 1-3 月份销售约 8400 辆,4 月份销售约 2050 辆.从数据 看,4 月份的中华销售有下降,1 月份中华销售了 2800 辆.当然这当中有中华的潜在消费者在等待 自动拨车型的因素,并不能以单月的销售下结论,但是我们了解到中华轿车是可以提取到现货,而 广州本田雅格是不能提到现货的.我们认为中国国产品牌和进口品牌之间的差别效应还有待观察. 对于广州本田我们的盈利预测要高于其公布数据,我们认为公司有利润空间.
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国泰君安(香港) Guotai Junan (HK)
中国轿车各主要品牌销售状况 从一季度主要品牌轿车和轻型客车销量表反映了各种轿车的市场需求程度. 在30万元以上的高级轿 车中,奥迪A6 2.4销售量最高.在25万元-30万元的轿车中,帕萨特排在笫一位,这与1月份上海通 用和广州本田投产新产品暂时脱销,而上海大众产销稳定造成节前"一枝独秀"有关.在上海别克 中,2.5升销量最大,广州雅阁2.4最受欢迎.在20万元-25万元的轿车中,风神蓝鸟以1.3万辆销量 居首位,北京现代的索纳塔2.0虽然年初上市,但销量近6000,位居笫二.在15万-20万元轿车中, 桑塔纳2000以3万多辆排首位,中华,福美来,宝来1.6升,1.8升和红旗明仕居其后.在10万-15万 元轿车中,2气门捷达以3.46万辆的销售量超过上海大众的普通桑塔纳,居位第一,其次是普通桑 塔纳销量3.02万辆,爱丽舍,Polo和奇瑞销量分别是1.34万辆,1.125万辆和1.102万辆,三者旗鼓 相当.在8万元-10万元轿车中,长安铃羊1.3以销量1.23万辆位居笫一,赛欧销量7千多辆.在8万 元以下轿车中,长安奥拓,夏利TJ7101销量分别达到1.679万辆和1.254万辆分居头两位,这两种车 的价格都在5万元以内,是许多打工族初尝汽车的首选对象. 2003年第一季度国产主要品牌轿车和轻型客车销量数据
厂家 上海大众 车型 帕萨特 桑塔纳 2000 桑塔纳 POLO GOL 别克 3.0 别克 G(2.5) 别克 GL8 赛欧 赛欧 SRV 雅阁 2.4 雅阁 2.0 雅阁 3.0 奥德赛 奥迪 A6 1.8 奥迪 A6 1.8T 奥迪 A6 2.4 奥迪 A6 2.8 宝来 1.6 宝来 1.8 宝来 1.8T 新捷达 2V 红旗明仕 红旗世纪星 索纳塔 2.0 2003 年第一季度 22065 30647 30196 11255 1851 4074 7452 3992 7355 5906 7661 2012 168 5978 748 4436 4839 1720 7141 7736 3925 34631 6412 1305 5930 去年同期 12576 8468 17735 0 0 1567 2887 1917 5049 6061 0 2978 902 0 322 2520 2027 1269 0 3460 3715 17986 4129 1578 0 +/-% 75% 262% 70%

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