光明食品(集团)有限公司 中期票据跟踪评级报告
主体长期信用等级 债项信用等级 评级时间
AA+ 级 AA+ 级
2010 年 6 月 25 日
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
新世纪评级
Brilliance Ratings
光明食品(集团)有限公司中期票据跟踪评级报告
编号:【新世纪跟踪(2010)100066】
概要
光明食品(集团)有限公司中期票据
本次 主体评级/展望/债项评级 09 光明 MTN1 10 光明 MTN1 AA+级/稳定/ AA+级 AA+级/稳定/ AA+级 评级时间 2010 年 6 月 2010 年 6 月 前次 主体评级/展望/债项评级 AA+级/稳定/ AA+级 AA+级/稳定/ AA+级
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评级时间 2009 年 11 月 2010 年 2 月
主要财务数据
项 目 2007 年 511.76 92.71 328.92 119.53 464.60 6.14 13.61 46.08 9.44 64.27 100.13 34.45 5.30 2008 年 509.73 78.69 307.81 132.82 482.22 6.23 1.63 35.52 5.21 60.39 97.93 29.23 4.94 7.05 62.58 102.22 41.14 5.53 2009 年 636.58 134.30 398.36 157.34 520.62 8.02 41.08 44.27 2010 年 3月 652.78 124.82 409.89 159.44 148.85 2.10 -29.98 - - 62.79 112.84 40.25 -
跟踪评级观点
总体而言,光明食品集团多元化业务格局有 助于其保持较强的抗风险能力.2009 年公司经营 规模继续增长,经营业绩有所改善,但短期内房 地产业务将受目前房地产调控政策一定的影响. 光明集团多业态模式下的综合抗风险能力较强, 并保持了较显著的规模化经营优势. 光明集团盈利状况已有较大的改善,主营业务获 取现金的能力较强. 光明食品集团货币资金较充裕,且拥有大量上市 公司股票,可为其债务偿付提供补充保障. 光明食品集团后续仍将保持较大的投资支出,资 金压力仍较大. 光明食品集团的债务期限结构欠合理,短期债务 较集中,资产流动性一般. 光明食品集团的房地产业务将受当前调控政策一 定的影响.
总资产(亿元) 货币资金(亿元) 总负债(亿元) 归属于母公司所有者 权益(亿元) 营业收入(亿元) 归属于母公司净利润 (亿元) 经营性现金净流入量 (亿元) EBITDA(亿元) EBITDA/利息支出 (倍) 资产负债率(%) 流动比率(%) 现金比率(%) 净资产收益率(%)
注:根据光明食品集团经审计的 2007～2009 年和未经审计的 2010 年第一季度财务数据整理,计算.
分析师
姚可,陈鸿亮 上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F Tel:(021)63501349 63504376 Fax:(021)63500872 E-mail:mail@shxsj.com http://www.shxsj.com
评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司
本报告表述了新世纪公司对光明食品(集团)有限公司2009年度第一期及2010年度第一期中期票据信用评级观点,并非引导投资 者买卖或持有本债券的一种建议.报告中引用的资料主要由光明食品集团提供,所引用资料的真实性由光明食品集团负责.
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跟踪评级报告
按照光明食品(集团)有限公司(以下简称"光明食品集团")2009 年 度第一期中期票据及 2010 年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排, 本评级机构根据光明食品集团提供的经审计的 2009 年,未经审计的 2010 年第一季度财务报表及相关经营数据,对光明食品集团的财务状况,经营 状况,现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展 趋势等方面因素,得出跟踪评级结论. 一,债券发行情况 该公司于 2009 年 12 月 03 日发行了待偿还余额为 20 亿元人民币的 2009 年度第一期中期票据,到期日兑付日为 2012 年 12 月 04 日;于 2010 年 2 月 25 日发行了待偿还余额为 20 亿元人民币的 2010 年度第一期中期 票据,到期日兑付日为 2013 年 2 月 26 日;于 2010 年 3 月 30 日发行了待 偿还余额为 40 亿元人民币的 2010 年度第一期短期融资券,到期日兑付日 为 2010 年 9 月 28 日.截至 2010 年 5 月底,公司待偿还的各类债券本金余 额合计 80 亿元人民币. 二,跟踪评级结论 (一) 公司管理 该公司治理机制及经营管理制度基本无明显变化.2009 年 8 月公司新 设立全资子公司大丰上海光明食品工业园投资发展有限公司,注册资本 2000 万元. (二) 行业状况 1.现代农业 2009 年我国全年粮食种植面积为 10897 万公顷,比上年增加 217 万公 顷;全年共生产粮食 53082 万吨,同比增产 0.4%,增速较上年下降近 5 个 百分点;其中夏粮,早稻和秋粮的产量分别为 12335 万吨,3327 万吨和 37420 万吨,同比增幅分别为 2.44%,5.35%和-0.61%,早稻产量增幅有较 大提升,夏粮产量增幅有所下降,秋粮产量增幅有较大的下降.2009 年我 国居民粮食消费价格同比上涨 5.6%,其中城市和农村分别上涨 5.7%和 5.6%.干旱,暴雨,大雪等天气或将对我国 2010 年粮食产量产生一定的 不利影响,国家出台了包括提高主要粮食品种收购价格在内的一系列政策 以保证产量继续保持在 5 亿吨的水平,预计 2010 年粮食价格将继续增长.

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