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[table_reportdate] 新能源 2010 年 12 月 20 日
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投资评级:短期_推荐,长期_A
掘金新能源材料技术突破与市场加速时代
国都证券
——2011 年新能源行业投资策略 核心观点
新能源材料为先导性战略新兴产业首选掘金板块. 新能源材料已成为当 今各国低碳经济发展热潮中的重点突破方向与技术制高点. 新能源新材 料作为我国重点培育发展的先导性战略新兴产业, 国内部分关键新能源 材料及其加工设备技术瓶颈已取得重大突破,将进入替代进口发展契 机;且材料部件作为新能源产业链中竞争壁垒较高,盈利水平领先的价 值环节,当属掘金新能源大发展时代的首选板块. 新能源材料将在构建新能源高效智能的"发输配储用"理想体系中大有 作为,平衡兼顾好技术性能与经济成本间关系者将脱颖而出.新能源材 料包括新能源技术材料,能量转换与储能材料和节能材料等,其在构建 新能源高效智能的"发输配储用"各环节肩负着技术变革与装备支撑作 用,并将在这一新能源理想体系构建中大有作为;在技术路线与材料体 系多样化竞争中,平衡好技术性能与经济成本间关系者将脱颖而出. 把握四条投资主线,关注新能源材料项目投产, 行业重组或市场启动所 带来的投资良机.根据国内新能源材料技术,市场等发展特点与趋势, 新能源材料投资主线可以划分技术垄断型,资源稀缺型,市场广阔型及 尖端前瞻型等四条:1)以非晶带材为代表的技术垄断型,凭借技术高 度垄断而享有稳定的定价权与盈利能力;2)以稀土永磁为代表的资源 稀缺型,行业重组及需求释放双重因素推动供需持续偏紧,使得该类新 能源材料将进入"量价齐升"的业绩快速增长期;3)以动力锂电材料 为代表的市场广阔型,受电动车市场的加速驱动有望持续高速增长,并 可关注关键新能源材料及其设备项目投产,或国产替代进口趋势机会, 如动力锂电隔膜,光伏/光电晶体生长炉;4)以燃料电池,超导材料及 其器件为代表的尖端前瞻型,其商用市场一旦有启动迹象,势必成为新 能源材料投资新贵. 重点看好动力锂电材料, 非晶带材及光伏/光电晶体加工设备投资机会, 重点推荐杉杉股份,安泰科技,天龙光电.1)比较各大类新能源材料 的市场规模-行业竞争程度,投资吸引力由高至低排序依次为动力锂电 材料>非晶带材>稀土矿及稀土永磁>核电关键材料>光电晶体及其生长 炉>钽/铟/钴/铂/锗等小金属>风电叶片;2)比较景气阶段-行业成长潜 力, 可持续成长潜力由高至低排序依次为动力锂电材料>非晶带材>核电 关键材料>稀土矿及稀土永磁>光电晶体及其生长炉>钽/铟/钴/铂/锗等 小金属>风电叶片.当前新能源材料的估值溢价将逐年收窄,结合新能 源材料业绩释放进度与贡献程度,及估值水平,重点推荐杉杉股份,安 泰科技,天龙光电. 提示技术路线,项目进度的不确定性及市场风格转换等风险. 行业表现对比图 [table_stockTrend]
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研究员: 肖世俊 [table_research]
电 话: 010-84183131 Email: xiaoshijun@guodu.com 执业证书编号: S0940209090162
联系人: 周红军
电 话: 010- 84183380 Email: zhouhongjun@guodu.com
简称 杉杉股份 安泰科技 天龙光电 包钢稀土
代码 600884 000969 300029 600111
股价 25.30 24.45 32.30 69.47
10E 0.25 0.29 0.51 1.10
EPS(元) 11E 0.62 0.51 1.07 1.55
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10E 101 84 63 63
P/E 11E 41 48 30 45

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